Real Yield dalam DeFi: Panduan Lengkap untuk Pelabur Kripto
Dalam dunia kewangan terdesentralisasi (DeFi) yang berkembang pesat, satu istilah yang semakin mendapat perhatian di kalangan pelabur dan pembangun pintar adalah Real Yield. Seiring dengan kematangan ekosistem DeFi daripada pertanian spekulatif dan ganjaran inflasi, konsep Real Yield muncul sebagai model yang lebih mampan dan mesra pelabur.
Artikel ini menyelami dengan mendalam apa itu Real Yield dalam DeFi, bagaimana ia berfungsi, bagaimana ia berbanding dengan insentif DeFi tradisional, manfaatnya, cabarannya, dan bagaimana pelabur boleh mencari protokol Real Yield yang berpotensi.
Apa itu Real Yield dalam DeFi?
Real Yield merujuk kepada ganjaran atau pulangan yang dijana daripada aktiviti protokol DeFi yang sebenar menghasilkan pendapatan — bukan hanya daripada pencetakan token atau inflasi. Ganjaran ini dibayar kepada pengguna dalam mata wang kripto berharga seperti ETH, USDC, atau stablecoin, bukannya token asli platform.
Secara mudahnya:
Real Yield = Ganjaran yang berdasarkan pendapatan sebenar yang diberikan kepada pengguna dalam token yang berharga dan tidak terjejas oleh inflasi.
Berbeza dengan model DeFi tradisional yang banyak bergantung kepada pencetakan token yang tidak mampan, protokol Real Yield memperoleh pendapatan daripada yuran (contohnya perdagangan, pinjaman, pertaruhan) dan membahagikan sebahagian daripada pendapatan sebenar ini kepada pengguna.
Bagaimana Real Yield Berfungsi
Mari kita pecahkan aliran kerja umum untuk protokol Real Yield:
- Penjanaan Pendapatan: Protokol memperoleh pendapatan melalui aktiviti sebenar:
- Yuran perdagangan (contohnya, GMX)
- Faedah pinjaman/pertaruhan (contohnya, Aave, Morpho)
- Yuran pembersihan
- Premium pilihan atau yuran pengurusan peti
- Pembahagian Pendapatan: Sebahagian daripada pendapatan ini diagihkan kepada pihak berkepentingan seperti:
- Penyedia pertaruhan
- Penyedia kecairan (LP)
- Pemegang token tadbir urus
- Mata Wang Pembayaran: Bukannya mencetak lebih banyak token asli, ganjaran dibayar dalam:
- ETH
- Stablecoin (USDC, USDT, DAI)
- BTC (dalam beberapa protokol yang berasaskan BTC)
Mengapa Real Yield Penting?
✅ Kemampanan
Real Yield menyediakan pulangan jangka panjang yang berasaskan pendapatan, bukannya bergantung pada APY yang tidak mampan.
✅ Keyakinan Pelabur
Protokol yang menawarkan Real Yield menunjukkan monetisasi dan penghantaran nilai yang jelas, meningkatkan keyakinan pelabur.
✅ Sokongan Nilai Token
Kurang inflasi bermakna kestabilan harga yang lebih baik dan pemeliharaan nilai token.
✅ Penilaian yang Lebih Jelas
Pendapatan sebenar dan perkongsian keuntungan memudahkan penilaian projek dengan menggunakan metrik kewangan tradisional seperti nisbah P/E.
Contoh Projek Real Yield
Beberapa protokol DeFi telah mengadopsi model Real Yield. Berikut adalah beberapa yang patut diperhatikan:
1. GMX
- Pertukaran berterusan terdesentralisasi.
- Memperoleh pendapatan sebenar daripada yuran perdagangan.
- Memberi ganjaran kepada penaruhan GLP dan GMX dengan ETH dan esGMX (token terkunci).
2. Gains Network
- Platform perdagangan sintetik di Arbitrum dan Polygon.
- Memberi ganjaran berasaskan yuran sebenar kepada penaruh token.
3. Velodrome (Optimism)
- DEX yang berkongsi pendapatan perdagangan sebenar dengan pengunci veVELO.
4. Convex Finance
- Membolehkan pengguna memperoleh Real Yield dengan mengoptimumkan strategi staking Curve.
5. Redacted Cartel
- Menjana pendapatan daripada strategi perbendaharaan dan suapan rasuah.
Protokol-protokol ini biasanya membayar ganjaran dalam ETH, stablecoin atau token terkunci yang disokong oleh pendapatan.
Real Yield vs. Inflasi Yield
| Ciri | Real Yield | Inflasi Yield |
|---|---|---|
| Sumber ganjaran | Pendapatan sebenar protokol | Pencetakan token |
| Token ganjaran | ETH, stablecoin, BTC | Token asli platform |
| Kemampanan | Tinggi (berdasarkan pendapatan) | Rendah (tidak mampan dalam jangka panjang) |
| Pelebaran pengguna | Minimum | Tinggi, disebabkan inflasi |
| Contoh | GMX, Gains Network, Convex | SushiSwap (model awal), PancakeSwap |
Manfaat Real Yield untuk Pelabur
- Pendapatan Pasif dalam Aset Stabil
Mendapatkan ETH atau USDC secara berkala tanpa perlu risau tentang penurunan harga. - Tekanan Jual yang Dikurangkan
Oleh kerana pencetakan token inflasi yang lebih rendah, projek menghadapi tekanan jual yang lebih sedikit. - Menarik Semasa Pasaran Bear
Projek-projek Real Yield cenderung bertahan dengan lebih baik dalam pasaran bear kerana ia bergantung pada penggunaan sebenar, bukan spekulasi. - Pulangan yang Boleh Diperbanyakkan
Ganjaran sebenar boleh dilaburkan semula ke dalam protokol lain atau dikompaun dari masa ke masa.
Risiko dan Cabaran
Walaupun Real Yield adalah satu langkah ke hadapan, ia bukan tanpa risiko. Beberapa risiko utama termasuk:
❌ Volatiliti Pendapatan
- Jika penggunaan protokol menurun, pendapatan dan pulangan juga akan berkurangan.
❌ Sumber Pendapatan Tertumpu
- Beberapa model Real Yield bergantung kepada aktiviti atau rakan kongsi luaran yang berpusat.
❌ Ketidakpastian Peraturan
- Pembahagian pendapatan boleh dianggap sebagai pemberian sekuriti, menyebabkan perhatian peraturan.
❌ Kecairan dan Reka Bentuk Tokenomik
- Tanpa insentif inflasi, protokol mesti menyeimbangkan pengambilan dan pengekalan pengguna dengan teliti.
Bagaimana Menilai Projek Real Yield
Berikut adalah perkara yang perlu diperhatikan semasa mencari peluang Real Yield:
✅ Transparensi Pendapatan
- Adakah data pendapatan tersedia secara terbuka dan boleh disahkan di rantai?
✅ Sejarah Pembayaran Ganjaran
- Bagaimana ganjaran dibayar? Apakah kekerapan pembayaran dan dalam bentuk apa?
✅ Kemampanan Pulangan
- Adakah projek ini dapat menghasilkan pendapatan yang stabil dan berterusan?
✅ Keselamatan dan Audit
- Adakah kontrak pintar diaudit dan disahkan?
✅ Komuniti dan Tadbir Urus
- Adakah terdapat komuniti aktif dan mekanisme keputusan yang terdesentralisasi?
Alat untuk Mengesan Real Yield
- DeFi Llama – Revenue
- Token Terminal
- Dune Analytics Dashboards
- Laman analisis protokol khusus
Alat ini menunjukkan data masa nyata mengenai pendapatan, yuran, dan keuntungan protokol.
Masa Depan Real Yield dalam DeFi
Real Yield adalah sebahagian daripada trend yang lebih besar dalam DeFi ke arah kematangan dan kemampanan. Apabila pengguna dan pelabur menjadi lebih terpelajar, projek-projek beralih dari insentif pertanian jangka pendek dan membina model perniagaan yang menyerupai kewangan tradisional — dengan ketelusan dan akauntabiliti.
Kita boleh menjangkakan inovasi masa depan seperti:
- Bon yang berasaskan pendapatan
- DAO Real Yield
- NFT yang menjana yuran
- Lebih banyak mekanisme ganjaran yang tidak terjejas oleh inflasi
Kesimpulan
Real Yield sedang merevolusikan cara nilai diagihkan dalam DeFi. Dengan memberi tumpuan kepada penggunaan sebenar dan pendapatan, protokol-protokol ini menawarkan ekosistem yang lebih sihat dan lebih kukuh untuk kedua-dua pembangun dan pelabur. Walaupun ia bukan penyelesaian serba boleh, Real Yield mengurangkan pergantungan terhadap inflasi dan spekulasi, menjadikan DeFi lebih dekat kepada aplikasi kewangan utama yang mampan.
Jika anda seorang pelabur kripto yang mencari pendapatan pasif yang lebih stabil, projek Real Yield adalah patut diterokai — pastikan anda melakukan penyelidikan sendiri (DYOR).
